Miért szerették meg a befektetők a SPAC -okat - és hogyan tört ki a buborék

Az Unicorns új kedvenc módja a nyilvánosság számára furcsán hasonlít a bitcoinhoz.

Miért szerették meg a befektetők a SPAC -okat - és hogyan tört ki a buborék

Mi a közös Taylor Swift lemezcégében és az ázsiai superapp Grabban? Mindkettő része a Wall Street legutóbbi üzletkötési divatjának: speciális célú felvásárló cégek (SPAC).



A SPAC -k olyan héjcégek, amelyek a tőzsdén egy céllal vannak forgalmazva: egy másik vállalat megvásárlása. Ez ugyanazt kívánja elérni, mint a tőzsdei tőzsdei bevezetés vagy a tőzsdei bevezetés (IPO), de fordítva. Ahelyett, hogy egy hagyományos társaság IPO -n keresztül törekedne tőkebevonásra a befektetőktől, SPAC -okkal, először az üres tőzsdei társaság jön létre. Emiatt néha üres csekk-társaságoknak is nevezik őket.

Attól függően, hogy hol szerepel a SPAC, annak, aki irányítja, általában két vagy három év áll rendelkezésére, hogy megvásároljon egy céget. Ha nem sikerül, a SPAC -t felszámolják, és az alapokat visszaadják a befektetőknek.



SPAC robbanás

A SPAC -ok az 1990 -es évek óta léteznek, de azok robbanásszerű népszerűségre tett szert 2020 -ban és 2021 elején. Ez részben azért van, mert volt egyre több tőke pénzt keresni, hiszen a kötvények vonzóan alacsony kamatokat fizetnek, és jóval kevesebb cég jegyez, mint az előző évtizedekben.



A szabályok lassabbá és drágábbá tették a hagyományos lebegést. A flotációk hagyományosan alulárazottak is a tőzsdei bevezetés napján, hogy feldobják a befektetői érdeklődést. A SPAC -ügyletek alapvető előnye azonban, hogy privát tárgyalásokat folytatnak, és elkerülik annak kockázatát, hogy a pénz az asztalon maradjon.

Az SPAC-kkal kapcsolatos kiemelt ügyletek is szerepeltek Virgin Galactic , sportfogadási csoport DraftKings , és egy digitális gyártó cég Velo3D néven akinek SPAC -jában Serena Williams van a táblán.

Újabban Szingapúr-alapú alkalmazás Grab , amely mindent kínál az utazástól az online banki szolgáltatásokig, megkötött egy SPAC -megállapodást, amelynek értéke 40 milliárd dollár lesz. Bill Ackman, az amerikai csillagászati ​​alapkezelő, aki 2020 -ban a valaha volt legnagyobb SPAC -t hozta létre 4 milliárd dollár értékben, használja vásárolni 10% -ot a Universal Music, amelynek névsorában Taylor Swift, Kanye West és Sting szerepel.



Ennek ellenére a szemet gyönyörködtető tevékenység ellenére sokan azt mondanák, hogy a buborék az SPAC-kban van felrobbant mostanában. Csak 30 Az SPAC flotációkra áprilisban és májusban került sor, az év első három hónapjában 299 -hez képest, míg a Wall Street befektetési bankokból származó, ezekből a járművekből származó bevételek több mint 20% -ról 5% alá csökkentek ugyanebben az időszakban.

Végül a két legnagyobb amerikai tőzsdén jegyzett alap a SPAC-ra összpontosított- LEVER és SPCX - értékük 26, illetve 12% -kal csökken februári csúcspontjukhoz képest. Ez valószínűleg az amerikai szabályozó hatósághoz (Securities and Exchange Commission, SEC) kapcsolódik kezdve fékezni az ágazatban megvédi a lakossági befektetőket .

Bár véleményem szerint a SPAC létrehozásának üteme mindenesetre lelassult volna, hogy elérje az alacsonyabb egyensúlyt, a SEC beavatkozása csökkenti a SPAC -oknak a tőkepiacokhoz való hozzáférés egyik módja által nyújtott előnyöket. Például , a SEC megnehezítette az SPAC -k számára, hogy a felvásárlás után jutalmazzák a korai befektetőket egy társaság részvényeivel, és arra törekszik, hogy megakadályozza a menedzsment nyilatkozatait a jövőbeli jövedelmezőségről.



SPAK részvényárfolyam, 2020 októberétől 2021 júniusáig

*A SPAK a Defiance Next Gen SPAC származtatott ETF jelképe.
Kereskedési nézet , CC BY-SA

A bitcoin párhuzam

A szabályozók gyakran ellenállnak a pénzügyi innovációnak abban a reményben, hogy csökkenthetik a befektetési bizonytalanságot. Nem véletlenül Gary Gensler, a SEC elnöke nemrég társult SPAC -k és bitcoin, amikor a jobb befektetői védelem szükségességéről beszélt. A SPAC -okhoz hasonlóan, szabályozási lépések nak nek korlátozza a használatát A bitcoin és más kriptovaluták valószínűleg hozzájárultak az árak csökkenéséhez az utóbbi időben (más aggodalmakkal együtt, mint pl bitcoin szénlábnyomát ).

És ez nem minden közös SPAC -ban és bitcoinban. A Bitcoin olyan elektronikus pénz, amely névtelenül keringhet végtelen felhasználók körében anélkül, hogy bankokra vagy központi kibocsátó hatóságra lenne szüksége. De ezek a potenciális előnyök attól függnek, hogy elegendő felhasználó elfogadja -e azt értéktartóként. Valamit átfogalmazva -ról mondta valuták általában, a bitcoin olyan, mint egy vallás, amely a hitre épül.

Ugyanez vonatkozik a SPAC -okra is, mivel az állami befektetők a vezetést bízzák meg a megfelelő felvásárlási cél megtalálásával. Mind a bitcoin, mind a SPAC megzavarja a bevált pénzügyi gyakorlat körüli közös bölcsességet. Míg a bitcoin az értékcsere új módja, egyesek a SPAC -okat a az IPO második eljövetele .

Részben azoknak a szigorú korlátozásoknak köszönhetően, amelyeket a hagyományos tőzsdei bevezetés határoz meg arra vonatkozóan, hogy egy vállalat hogyan kommunikálhatja történetét, a még bevételt nem termelő vállalatok hosszabb ideig maradtak magánszemélyek. A SPAC-k ezen változtattak, és eközben az amatőr befektetők módjává váltak a késői stádiumú kockázati tőke finanszírozásának részévé. Ahelyett, hogy csak akkreditált szakemberek és bennfentesek nyújtanának ilyen finanszírozást az új vállalatoknak, a SPAC-k bárki számára megnyithatják őket-különösen abban a korban, amikor a tőzsdei befektetést megkönnyítették az olyan alkalmazásoknak köszönhetően, mint a Robinhood és az eToro.

mit jelent 444 lelkileg

Ismét a ugyanezt mondják a bitcoin és más kriptovaluták: Ha az amatőr befektetők úgy gondolják, hogy egy kriptográfiai projekt végül csillagokba kerülhet, akkor a megfelelő érmék megvásárlásával és tartásával jóval korábban befektethetnek, mint az előző évtizedek megfelelő projektjeivel.

Ily módon a befektetők fogadásokat köthetnek arra vonatkozóan, hogy az új típusú befektetések, például a SPAC -k és a kriptovaluták sikeresek lesznek -e. Feltétlenül szabályozni kell őket, de a szabályozóknak óvatosnak kell lenniük abban, hogyan kezelik ezeket a születő termékeket, ha azt akarják, hogy fejlődjenek. A jövőbeli gazdagság megteremtésére szolgáló járműveket, legyen az SPAC vagy bitcoin vagy bármi más, inkább a bizonytalanság támasztja alá, mint aláássa.

Rendszereket fejlesztettek ki arra önszabályozó szakemberek által akik gyakran megértik a különböző szereplők szükségleteit jobban, mint maguk a szabályozók. A SPAC -ok esetében a szabályozó hatóságoknak arra kell összpontosítaniuk, hogy az érintett vállalatok által közzétett pénzügyi információk valódiak és következetesek legyenek - így például a SEC -nek igaza van szigorítás arról, hogy a SPAC üzemeltetői milyen mértékben fedik fel az összeférhetetlenséget.


Daniele D’Alvia a londoni Queen Mary Egyetem banki és pénzügyi jogi tanára. Ez a cikk innen származik: A beszélgetés Creative Commons licenc alatt. Olvassa el a eredeti cikk .